金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股(gǔ)白(bái)酒第一股(gǔ)”光环的(de)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的(de)是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市(shì)第一天市值就(jiù)缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏(kuī)超过(guò)22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企(qǐ)成功(gōng)上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一只实现(xiàn)资本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗渡此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发(fā)售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮(lún)投资者，分别(bié)是有(yǒu)着“华尔街之狼(láng)”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投(tóu)资3亿美(měi)元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费(fèi)

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供(gōng)以酱香型为主的次(cì)高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑(xiào)四(sì)大(dà)白(bái)酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司，以及中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三(sān)种香型白(bái)酒(jiǔ)的第三大(dà)公司。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也处于下(xià)风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过(guò)了(le)70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直(zhí)接原因之(zhī)一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的(de)广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销(xiāo)开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同期分别占公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的(de)存(cún)货(huò)正在逐步增加。报(bào)告期内(nèi)，公司存(cún)货分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大部分(fēn)存货(huò)为基(jī)酒(jiǔ)，但仍(réng)然有不少(shǎo)针对其产(chǎn)销失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金六福 身价(jià)230亿元<千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗/p>

　　低于(yú)行业的(de)毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始(shǐ)人吴(wú)向东(dōng)的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行(xíng)业(yè)的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出(chū)生在湖南醴陵的一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕(bì)业的(de)吴(wú)向(xiàng)东(dōng)，进入其姐夫(fū)傅军旗(qí)下(xià)新华联集团工作。此后四(sì)年(nián)，他升至新华(huá)联(lián)集团董事、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开启了他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下川酒王的代(dài)理权，仅一(yī)年就将(jiāng)川酒王(wáng)销量做到湖南第一(yī)。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向(xiàng)东(dōng)想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了(le)OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创(chuàng)了一(yī)种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足(zú)冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和好运(yùn)福星。深谙营销的(de)吴向东找来米(mǐ)卢担(dān)任金六福(fú)形象(xiàng)代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微(wēi)笑(xiào)地(dì)说(shuō)“中国人的(de)福(fú)酒(jiǔ)，金六福。”很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间，金(jīn)六福(fú)的广告投(tóu)放量都是(shì)全国第一。

　　在吴(wú)向东的(de)广告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民白(bái)酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名(míng)白酒(jiǔ)品牌(pái)湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制(zhì)的(de)金(jīn)东集团旗下共有华(huá)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗致酒(jiǔ)行(xíng)、华泽酒业集(jí)团(tuán)（下辖(xiá)金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资(zī)三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互(hù)联网(wǎng)、酒业等多(duō)个产业(yè)。

　　靠(kào)卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一(yī)举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元(yuán)人民(mín)币财富位(wèi)列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行(xíng)业颇为(wèi)知名(míng)的(de)盛初咨询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利(lì)润(rùn)低增长(zhǎng)的内卷(juǎn)时(shí)代，并且很可能(néng)刚刚开(kāi)始。

　　第(dì)一，2023年是(shì)行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消(xiāo)费(fèi)恢复较快。高端(duān)的恢(huī)复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)会出现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需(xū)-库存(cún)周(zhōu)期看趋势，现在存(cún)在三个(gè)矛(máo)盾：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和(hé)地方(fāng)酒厂(chǎng)会产生矛(máo)盾；三是(shì)名(míng)酒企业渠道重(zhòng)心下移(yí)，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现(xiàn)是：2022年(nián)白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的主(zhǔ)要是100块(kuài)钱以下的价(jià)位带，其原因在于城市(shì)化，大部分劳(láo)动人口从农村转移到城市(shì)后，消费习(xí)惯变了，导致未来(lái)升级空间(jiān)基(jī)数变(biàn)小；超高(gāo)端(duān)从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量(liàng)至少涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一(yī)组各价格带白酒节前和(hé)节后的终端(duān)进货(huò)量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产品下(xià)降19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端(duān)相(xiāng)关产品(pǐn)节(jié)前(qián)下降41%，节(jié)后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高端价格节(jié)前下降23%，节后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前(qián)下(xià)降(jiàng)4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方(fāng)让(ràng)我们拭目以待。

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