5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至2023年3月(yuè)31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数量(li1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算àng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(y1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的(de)情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说(shu1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ō)，市场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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