财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关(guān)的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会(huì)一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见(ji青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？àn)的(de)金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？(yuán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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