申万一级的半导体(tǐ)行业(yè)涵盖消费电子(zi)、元(yuán)件等6个(gè)二级(jí)子行业(yè)，其中市值权(quán)重最大(dà)的是半导体行(xíng)业，该行业(yè)涵(hán)盖132家上市公(gōng)司。作为国家芯片战略发(fā)展的重点领域，半导(dǎo)体行业(yè)具备研发技(jì)术壁垒、产(chǎn)品国产替代化、未来前景(jǐng)广阔等特点，也因此成为A股市(shì)场有影响(xiǎng)力(lì)的科技(jì)板(bǎn)块。截(jié)至5月10日，半导体行业总(zǒng)市(shì)值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国际、韦(wéi)尔股份等5家企业市值(zhí)在(zài)1000亿元以上，行(xíng)业沪深300企业(yè)数量达(dá)到(dào)16家(jiā)，无论是(shì)头部(bù)千亿企业数量还是沪深(shēn)300企业数量，均位居科技类行业前列。

　　金融(róng)界上市公司(sī)研究院发(fā)现，半(bàn)导(dǎo)体行业自2018年以来经过4年快速发展(zhǎn)，市(shì)场规(guī)模(mó)不断(duàn)扩(kuò)大，毛利(lì)率稳(wěn)步提升，自主研(yán)发的环境下，上(shàng)市公司科技含量越来越高。但与此(cǐ)同(tóng)时，多(duō)数上市公司业绩高光时刻在2021年(nián)，行(xíng)业(yè)面临短(duǎn)期(qī)库存调整、需求萎缩、芯片基(jī)数(shù)卡脖子(zi)等(děng)因素制(zhì)约，2022年多数(shù)上市公司(sī)业绩增速(sù)放缓，毛(máo)利率下滑，伴随库(kù)存风险加大(dà)。

　　行业营收规模创新(xīn)高，三方面因素(sù)致前5企(qǐ)业市占率下滑(huá)

　　半导(dǎo)体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复合(hé)增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增(zēng)长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营业务为半导体IDM、光学模组(zǔ)、通讯产品集成(chéng)的闻泰(tài)科技，从2019至2022年连续(xù)4年(nián)营(yíng)收居行业首位，2022年实(shí)现营收(shōu)580.79亿元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻(wén)泰科技(jì)营收稳步增长，但半导体行业上(shàng)市公司的营收(shōu)集中(zhōng)度却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业(yè)，2018年长电(diàn)科技(jì)、中芯国际5家企业(yè)实现营收1671.87亿(yì)元，占行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收(shōu)入居(jū)前5的(de)企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　至于前5半导体公司营收占比下(xià)滑，或(huò)主要由(yóu)三方(fāng)面因素(sù)导致。一是如韦尔股(gǔ)份、闻(wén)泰(tài)科技等(děng)头部企业营收增速放缓，低于行(xíng)业平(píng)均增速(sù)。二(èr)是(shì)江波(bō)龙、格科微、海光(guāng)信(xìn)息等营收体量居前的企业不断上市，并在资本助力之下营收(shōu)快速增长(zhǎng)。三(sān)是当半导(dǎo)体行业处(chù)于国产替代化、自(zì)主研发背景下的(de)高(gāo)成(chéng)长阶段时，整个市场欣欣向荣，企业(yè)营(yíng)收高(gāo)速增长，使得集中(zhōng)度(dù)分散。

　　行业(yè)归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)下滑(huá)13.67％，利(lì)润正增(zēng)长企业占比(bǐ)不足五成

　　相比营收，半导(dǎo)体(tǐ)行业的归母净利润增速(sù)更快，从2018年的43.25亿元(yuán)增(zēng)长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全球(qiú)销量增速放缓、芯片库(kù)存高位等因素影响(xiǎng)，2022年行业整体净(jìng)利(lì)润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高位(精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思wèi)出现调整。

　　具体公(gōng)司来看，归(guī)母净利润正(zhèng)增长企业达到63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损(sǔn)，25家企业净利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至100％之间(jiān)）。同(tóng)时，也有18家企业净利(lì)润增速(sù)在100％以上，12家企业增速在50％至(zhì)100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企(qǐ)业归(guī)母净(jìng)利润增(zēng)速(sù)区间(jiān)

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)增(zēng)速优(yōu)异的企业来看(kàn)，芯原股份涵盖芯片设计、半导(dǎo)体IP授(shòu)权等(děng)业务矩(jǔ)阵(zhèn)，受益(yì)于(yú)先进的芯(xīn)片定制技术、丰富的(de)IP储备以及强(qiáng)大(dà)的(de)设计(jì)能力，公(gōng)司得到了(le)相关客户(hù)的广泛(fàn)认可。去年芯原股份以455.32％的增(zēng)速位列半导体行业之(zhī)首，公司(sī)利润从(cóng)0.13亿元增长(zhǎng)至(zhì)0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年(nián)净利润体量排名行业第92名，其(qí)较快增(zēng)速与低(dī)基数效应有关。考(kǎo)虑利润基数，北方华创归母净(jìng)利润从2021年的(de)10.77亿(yì)元(yuán)增长(zhǎng)至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润体量下增速最快的半导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增速居前的(de)10大企(qǐ)业

精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思 id="addnextpagelinkbegin">

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　存货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)下降35.79％，库存风险显现

　　在对半(bàn)导体(tǐ)行业经营风险(xiǎn)分析时，发现(xiàn)存货(huò)周转率反映了分立器件、半导(dǎo)体设备等相关(guān)产品的周转情况，存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)下滑，意味(wèi)产品流通速度变慢，影响企业现金流能力，对(duì)经营造(zào)成负(fù)面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导(dǎo)体企业的存(cún)货周转率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现(xiàn)下行趋(qū)势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注(zhù)意的(de)是，存货周转率(lǜ)这一(yī)经(jīng)营风险指标反映行业是否面临(lín)库存(cún)风险，是否出现供(gōng)过于求(qiú)的局面，进而对股价表现有参考意义。行业整体而言，2021年(nián)存货(huò)周(zhōu)转率中位数与(yǔ)2020年基本(běn)持平，该年半(bàn)导体指数(shù)上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)中(zhōng)位数和(hé)行业指数分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相关性较(jiào)大。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年半(bàn)导体行业(yè)存(cún)货周转率同(tóng)比(bǐ)增长的13家企业(yè)，较2021年平均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企业(yè)，较2021年平均同(tóng)比下滑(huá)105.67％，该年这些个股平均涨(zhǎng)跌幅(fú)为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的企业，股价表现(xiàn)也往(wǎng)往更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇(huì)顶科技等营收、市值(zhí)居中上位置的企业，2022年(nián)存货(huò)周转率均为(wèi)1.31，较(jiào)2021年分别下降了2.40和(hé)3.25，目前存货周转率均低(dī)于行业中(zhōng)位水平(píng)。而股价(jià)上(shàng)，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　行业整(zhěng)体毛(máo)利率稳步提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导(dǎo)体(tǐ)行业上(shàng)市公(gōng)司(sī)整体(tǐ)毛利率呈现抬升态势(shì)，毛利率中(zhōng)位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与(yǔ)产(chǎn)业(yè)技术迭代升级、自主研发(fā)等有很大关系(xì)。

　　图(tú)2：2018至2022年半导体行业毛利率中位(wèi)数

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位数为38.22％，较2021年(nián)下滑超(chāo)过(guò)2个百分点，与上(shàng)游硅料等原材料价格上涨、电子(zi)消费(fèi)品(pǐn)需求放缓(huǎn)至(zhì)部(bù)分芯片元件降(jiàng)价(jià)销售等(děng)因素有(yǒu)关。2022年半导体下(xià)滑5个百分点(diǎn)以上(shàng)企业达到27家，其中富(fù)满(mǎn)微2022年(nián)毛利(lì)率降至19.35％，下降(jiàng)了(le)34.62个百分点，公司在年(nián)报中也说明了(le)与(yǔ)这(zhè)两方面原(yuán)因有(yǒu)关。

　　有10家(jiā)企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)在(zài)60％以上，目前(qián)行业最高的臻(zhēn)镭科(kē)技(jì)达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居前的(de)10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　超半数(shù)企业研发费(fèi)用增(zēng)长四成，研发占比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖(bó)子、国内自主研(yán)发上行趋势的(de)背(bèi)景下，国内半导体企业需要(yào)不断通过研(yán)发投入，增加企(qǐ)业竞争力(lì)，进(jìn)而对长(zhǎng)久(jiǔ)业绩改(gǎi)观带来正向促进作(zuò)用。

　　2022年半(bàn)导体(tǐ)行业累(lèi)计研(yán)发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司(sī)而(ér)言，2022年132家企业(yè)研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一(yī)数据表明2022年半(bàn)数企业(yè)研发(fā)费用同比(bǐ)增长(zhǎng)44.55％，增长幅(fú)度可观(guān)。

　　其中，117家（近(jìn)9成(chéng)）企业2022年研发费用同比增(zēng)长，32家企业增长超过(guò)50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞等4家企业研发(fā)费用同比(bǐ)增(zēng)长100％以上。

　　增长金额(é)来看，中芯国际、闻泰科(kē)技(jì)和(hé)海(hǎi)光信息，2022年研发费用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综合研发费(fèi)用增长率和(hé)增长(zhǎng)金(jīn)额，海光信息、紫光(guāng)国微(wēi)、思(sī)瑞浦等企业比较(jiào)突出(chū)。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去年推出了国内首款支持双模联网的(de)联通(tōng)5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大(dà)型客(kè)机(jī)供应(yīng)链，“年产2亿件5G通信网络设备用石英谐振器(qì)产业化(huà)”项目顺(shùn)利验(yàn)收。

　　表4：2022年研发费用居前(qián)的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　从研(yán)发费用占营收(shōu)比重来看，2021年(nián)半导(dǎo)体行业(yè)的中(zhōng)位(wèi)数为10.01％，2022年(nián)提升至(zhì)13.18％，表明企业研(yán)发(fā)意愿增强，重视资(zī)金投入。研发(fā)费(fèi)用占(zhàn)比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业不仅连(lián)续3年(nián)研发费用占比(bǐ)在(zài)10％以上(shàng)，2022年研(yán)发(fā)费(fèi)用还在3亿元以上，可谓既有(yǒu)研发(fā)高占比又有研发高金额。寒武(wǔ)纪-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费用占比达(dá)到208.92％，研发费用支出(chū)15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速卡在众(zhòng)多(duō)行业领域中的头部公司实现了批(pī)量销售或达成合作意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发费(fèi)用占比居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思