大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出(chū)一(yī)直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也(yě)是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēn家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内g)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商(shān家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内g)品市(shì)场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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