今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)加大(dà)了对港股的(de)投资(zī)力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十(shí)大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动(dòng)中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在(zài)一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵)造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无(wú)风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在(zài)经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的(de)环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司(sī)下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利(lì)环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采(cǎi)的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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