今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思imagedata>

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发展和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以及资(z两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ī)源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一(yī)步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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