分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了(le)更为严格审(shěn)慎(shèn)的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大(dà)或者投资(zī)者(zhě)人数较多、与其(qí)他(tā)金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和(hé)金融体系(xì)产生重大不利影响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会(huì)被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报(bào)告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中国证监会(huì)认定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户(hù)数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币(bì)持(chí)有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个(gè)的货(huò)币(bì)市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将促使基(jī)金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高产品(pǐn)的(de)透明度(dù)和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提(tí)升(shēng)资管机(jī)构的风(fēng)险管理能力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金融(róng)安(ān)全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地，回归本(běn)源的主(zhǔ)动类(lèi)资(zī)管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重要货币市场基(jī)金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金(jīn)管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人(rén)员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要(yào)货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要(yào)满(mǎn)足多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商业银(yín)行发行(xíng)的(de)金融(róng)工具(jù)占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资(zī)组(zǔ)合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚资者申购申请后导致(zhì)其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》无论是(shì)从考核(hé)机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范流动性(xìng)风险的(de)能力将进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的风险防控和(hé)监(jiān)督管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案应当报中国(guó)证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风(fēng)险应对预(yù)案的有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人(rén)及相关市(shì)场主体(tǐ)依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚jī)金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分投资(zī)者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益(yì)的(de)投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规(guī)可能(néng)会导致(zhì)一些(xiē)货币基金规(guī)模(mó)较小的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规模基(jī)金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社会稳定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基(jī)金的(de)规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背(bèi)书因素之(zhī)一。预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

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