周一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今九龙司是哪里？年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)九龙司是哪里？上一家公募机构评价(jià)，基(jī九龙司是哪里？)建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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