随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐3千克是多少斤 1千克是一斤吗>

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(n3千克是多少斤 1千克是一斤吗ián)全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中提到(dào)了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市(shì)场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间。

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