外科鼻祖是谁？

　　大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机外科鼻祖是谁？会(huì)；短期结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于科技(jì)周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或(hu外科鼻祖是谁？ò)更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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