用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场颇为活(huó)跃的(de)私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一(yī)季(jì)度的(de)剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云(yún)服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达(dá)到40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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