A股“股王(wáng)”之(zhī)争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的(de)光环，引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则(zé)其(qí)总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来(lái)是(shì)市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年(nián)来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王(wáng)的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高(gāo)端(duān)白(bái)酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性事(shì)件(jiàn)背(bèi)后，除(chú)了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十的(de)上市(shì)公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的(de)科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消(xiāo)费股似(shì)乎也(yě)预示(shì)着市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国(guó)经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅(máo)台，结(jié)果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的(de)结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的(de)陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实(shí)际(jì)需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗rong>收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前(qián)市值却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三(sān)年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年，20太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗23年起资(zī)本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营。