金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在(zài)银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员(yuán携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句)机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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