5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金(j疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思īn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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