尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间(jiān)来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份期(qī)间会(huì)有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是(shì)计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会(huì)。国(guó)海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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