美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业(yè)务(wù)或部分业务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第一共和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独特的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而(ér)签(qiān)名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示(shì)，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场(chǎng)对(duì)连续加息对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响的(de)担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银行，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐盛(shèng)期货能(néng)源(yuán)化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期(qī)情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目(mù)前美(měi)国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会(huì)由日(rì)度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场(chǎng)的关(guān)注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动(dòng)向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利(lì)率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联(lián)储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬(xún)原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续(xù)收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内(nèi)加(jiā)息基本(běn)全(quán)部落(luò)地(dì)，后期将不再存(cún)在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚未有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数(shù)据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月(yuè)份(fèn)基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放缓，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季(jì)是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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