编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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