5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金(jīn)、富(fù)国基金、南(nán)方基金等(děng)多家头部公募(mù)基(jī)金密集申报了(le印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有)跟踪(zōng)海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有体(tǐ)板块表现来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来(lái)又(yòu)开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉(lā)长时间看(kàn)，年内超半数半(bàn)导(dǎo)体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资(zī)金(jīn)对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是(shì)基于对(duì)板块中长期(qī)投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但随着国(guó)产(chǎn)替(tì)代持(chí)续推(tuī)进，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度(dù)的持(chí)续回调(diào)后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导(dǎo)体指数(shù)表(biǎo)现为例，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位后便(biàn)开始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表现上，半导体与半(bàn)导(dǎo)体生产(chǎn)设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板(bǎn)块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF月内份额(é)增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)外，其余(yú)产品(pǐn)份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半(bàn)导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半导体行业(yè)复苏(sū)不及预期主要原因，一是(shì)国产替代进程不及(jí)预期(qī)，国内(nèi)半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和(hé)人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过(guò)程中产品研发和客户(hù)导入(rù)进(jìn)程(chéng)可能(néng)不及预期；二(èr)是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲(pí)软背景下(xià)，全球电子产品等终(zhōng)端需求可能不(bù)及预期(qī)，从而(ér)导(dǎo)致对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行(xíng)业正(zhèng)处(chù)于下行筑底(dǐ)的阶段，但(dàn)我们认为有望于今年看(kàn)到(dào)拐点(diǎn)的出现”田(tián)光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回(huí)暖的种类要(yào)看(kàn)芯片下游的(de)景(jǐng)气(qì)度，有创(chuàng)新属性和(hé)份额提升(shēng)属性的环节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济(jì)体重要的(de)构(gòu)成央(yāng)国(guó)企(qǐ)对资产回报提出要求，民营企业的竞争力(lì)提(tí)升也(yě)会更加依赖数字化，成(chéng)本效率提(tí)升(shēng)是数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数(shù)字经济有顺(shùn)周期属性(xìng)，经济复苏(sū)会加大企业(yè)数字化投入力度(dù)。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略(lüè)投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以来半导体板块上(shàng)涨(zhǎng)的(de)原因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板块调整幅度较大(dà)，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年(nián)初到(dào)4月初半(bàn)导体指数出现了一定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股价(jià)其实是过(guò)度反应(yīng)的，所以(yǐ)随着(zhe)4月(yuè)中(zhōng)下旬半导(dǎo)体一(yī)季报(bào)披露，整(zhěng)体呈(chéng)现强预(yù)期、弱现实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素(sù)引起行(xíng)业(yè)近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但从资(zī)金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能(néng)看出投资者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多(duō)位业内人(rén)士也(yě)表示(shì)，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为(wèi)当(dāng)前无(wú)需过度悲观。”嘉实(shí)基金田(tián)光(guāng)远表示(shì)，从基本(běn)面上，人工智(zhì)能给(gěi)半导体带来了新(xīn)的需求(qiú)增量，从周期(qī)视角，预计未来(lái)1-2个(gè)季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外，估(gū)值(zhí)方面，半导体板块估值波动较大，且子(zi)板(bǎn)块(kuài)和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该(gāi)板块很多优质的公司处于历史估(gū)值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成(chéng)很好的投资机会。他进(jìn)一步表示，人类(lèi)历(lì)史(shǐ)经历了三次(cì)工(gōng)业革命，前两次都是(shì)以能源为对象(xiàng)进(jìn)行创新，第三次(cì)是信息为对象(xiàng)进行创新，当(dāng)前阶段的人(rén)工智能从感(gǎn)知(zhī)智能(néng)走向认知智能(néng)后，将(jiāng)对(duì)人类生产力的提(tí)升产(chǎn)生巨(jù)大的(de)影(yǐng)响，也会开启新(xīn)一轮(lún)的工业(yè)革命，它是信息(xī)革命经(jīng)历了个(gè)人电脑、互(hù)联(lián)网革命和移动互联(lián)网革命后在(zài)万物(wù)智联(lián)层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面(miàn)影响人类(lèi)社会。当前(qián)仍处(chù)于新(xīn)一轮产业革(gé)命爆发的早期的阶段，在人工智(zhì)能带来的(de)技(jì)术(shù)变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方面都(dōu)产生(shēng)了影响(xiǎng)，云(yún)侧变化(huà)最为显著，很(hěn)多环节发生了(le)改变(biàn)，产生了新(xīn)的投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)应用的落地(dì)，端(duān)侧和网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也会产(chǎn)生新(xīn)的投(tóu)资机会。因此我们长期看好(hǎo)半(bàn)导体的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者长期关(guān)注该板块投资机会，他认(rèn)为(wèi)可以重点配置(zhì)的主线(xiàn)包(bāo)括以(yǐ)AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线、周期见(jiàn)底后的(de)复苏(sū)线、以(yǐ)及以半导体(tǐ)设备材料国产(chǎn)化为(wèi)代(dài)表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技组(zǔ)基金经理(lǐ)刘慧影也(yě)表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好整(zhěng)个半(bàn)导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为(wèi)主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯片设(shè)计都会在(zài)今(jīn)年(nián)都有非(fēi)常好的机(jī)会。首先，基本(běn)面(miàn)上，美国对(duì)中国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片(piàn)的(de)国产替(tì)代(dài)，党的二十(shí)大(dà)对(duì)于科技安全的强(qiáng)调(diào)为芯片的国产(chǎn)替代提供了(le)坚实的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片设(shè)计板(bǎn)块经过(guò)近一年(nián)的充分调(diào)整，股价已(yǐ)经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随(suí)AI等新需(xū)求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研半(bàn)导体行业库存、动(dòng)销数(shù)据(jù)和重点公司的(de)边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子(zi)消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要(yào)大量(liàng)算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会受益(yì)，后续有望驱动半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公(gōng)司的一季报(bào)业绩(jì)相对较(jiào)强，国产(chǎn)化(huà)趋势仍在(zài)加速推(tuī)进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以关注(zhù)的(de)方向。存储作(zuò)为半导体中最大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来(lái)边际(jì)变化，需要持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关(guān)注(zhù)景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的(de)过程(chéng)中股(gǔ)价有(yǒu)可能波(bō)动(dòng)较大(dà)，要结合基本面变化综合判断配置价(jià)值，我们也(yě)会通(tōng)过(guò)适当(dāng)调(diào)仓(cāng)来平(píng)衡(héng)风(fēng)险。”刘源(yuán)补充道。

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