用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　20200克等于多少毫升水，200克是多少ml水15年，用友(yǒu)网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了完(wán)全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接(jiē)跌停200克等于多少毫升水，200克是多少ml水。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面(miàn)向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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