尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政(zhè3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米ng)府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器及相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的(de)提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器(qì)的(de)需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份、生益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终(z3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米hōng)端设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化(huà)的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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