5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济(jì)数据杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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