在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争论(lùn)美国(guó)经济(jì)是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuā适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么n)业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式(shì适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行周期结(jié)束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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