“非(fēi)农之夜之字是什么结构的字，近字是什么结构”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来(lái)首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目(mù)前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继(jì)续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一(yī)步减产，以提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在(zài)年底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本(běn)月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑不(bù)力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻之字是什么结构的字，近字是什么结构易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全(quán)面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云(yún)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季(jì)，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多(duō)降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积(jī)极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动因(yīn)素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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