昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信号(hào)称(c身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么hēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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