今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了对港股的(de)投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市(shì)值统计，截至一(yī)季(jì)报五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服，被陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南(nán)方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息(xī)进入尾部区域五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业等(děng)板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行(xíng)业为互(hù)联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历(lì)了(le)过(guò)去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在(zài)价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能(néng)力(lì)，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较(jiào)上半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的(de)行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍(réng)将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释(shì)放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上的(de)方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济(jì)修复(fù)有望成为全球投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机(jī)会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业(yè)。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的(de)机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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