大家周末好，先来看下(xià)重要消息。

　　塞尔(ěr)维亚总统下令军队进(jìn)入(rù)最高战备状(zhuàng)态，紧急向与科(kē)索沃行政线方向移动

　　据塞尔维(wéi)亚(yà)南通社26日消息，塞尔维(wéi)亚总统武契奇当天下令，将(jiāng)塞尔维(wéi)亚军队的战备状态提升到(dào)最高等级(jí)，并紧(jǐn)急(jí)向与科索沃行政线(xiàn)方(fāng)向移动(dòng)。

　　报(bào)道称，武契奇提升塞尔维亚军(jūn)队战备(bèi)状(zhuàng)态与科索沃局势骤(zhòu)然(rán)紧张有关。

　　当天科索沃北部(bù)兹韦钱塞族区塞族民众与科(kē)索沃阿族警(jǐng)察发生(shēng)冲突，阿(ā)族警察在冲突(tū)中使用了催泪(lèi)弹(dàn)和震爆弹，并闯入(rù)了兹韦钱(qián)区(qū)行(xíng)政大(dà)楼。目前兹韦钱(qián)区(qū)已经被(bèi)科索沃特(tè)警封锁。

　　科索(suǒ)沃是塞尔维亚的自治省，1999年科(kē)索(suǒ)沃战争结(jié)束(shù)后由联合国托管。2008年，科索沃单方面宣布独立，塞尔维(wéi)亚始终(zhōng)坚(jiān)持(chí)对科索沃拥有主(zhǔ)权。

　　通胀超(chāo)预期上行！这一数据创年内新(xīn)高，美联储年(nián)内(nèi)不降(jiàng)息？

　　5月26日(rì)，美国(guó)商务(wù)部最新数据显示，美国4月PCE物价指数同比(bǐ)上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通(tōng)胀(zhàng)指标——剔除食(shí)物和能源后(hòu)的核心PCE物价指(zhǐ)数同比增长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，同(tóng)样高(gāo)出前值和(hé)预(yù)期值0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与此同时(shí)，追踪与当前经济周期(qī)相关的通胀压力的周期性核心PCE仍然非常高(gāo)，处于1985年以来的最高记录。

　　美联(lián)储政策利率期货合约(yuē)交(jiāo)易(yì)商(shāng)周(zhōu)五加(jiā)大了对美联储(chǔ)将(jiāng)继续加息(xī)的押(yā)注(zhù)，数(shù)据公布(bù)后，这些合约的(de)隐(yǐn)含收益率上(shàng)升，定价美联(lián)储在(zài)6月会议上将基(jī)准利率目标区间（目(mù)前(qián)为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的可能性约为60％。

　　据华尔街日报(bào)报道，交易员们(men)一直(zhí)坚(jiān)信，美联储今年将多次降(jiàng)息。但他们最终承认，基于(yú)对期货的(de)押注(zhù)，今年降息的(de)可能性不大。现在，他们预计(jì)在2024年之前不(bù)会降息，而且2024年(nián)的降息幅度低于此前的预期。强劲的经济增长、通(tōng)胀数(shù)据、劳(láo)动力市场以及债(zhài)务上限担忧的(de)缓解降低了今年降息的(de)可(kě)能性。交易员们(men)现在认为，6月份的会(huì)议(yì)可能(néng)会考虑(lǜ)加息25个基点。市场预计联邦基金利率(lǜ)将在(zài)2024年底(dǐ)降至(zhì)3.5％，就在(zài)一(yī)个月前，衍生(shēng)品(pǐn)市场预(yù)计基准利(lì)率(lǜ)届时将降至3％。

　　短(duǎn)期内煤化工品种暂难走出(chū)弱周期

　　近(jìn)期化工板(bǎn)块整体走势偏弱，油化工与(yǔ)煤化工(gōng)板块略显(xiǎn)分化。期货日报(bào)记者观察(chá)到，煤化工(gōng)品种无(wú)论是下跌幅(fú)度，还是下行斜(xié)率，均大于油化工品种。以PTA等(děng)原料成(chéng)本端为原(yuán)油的品种(zhǒng)，在原(yuán)油下跌幅度不大(dà)的情况下，跌幅较小；而以尿(niào)素(sù)、甲醇原(yuán)料成(chéng)本端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此，国投安信(xìn)期(qī)货能(néng)源首席分析(xī)师高明宇解(jiě)释(shì)说，终端(duān)产品这一分化(huà)的根源还是原料端表(biǎo)现的差异。“俄乌冲突的战争风险溢价将能源危机在期货(huò)市场(chǎng)的影射(shè)推(tuī)向顶峰，2022年下半年(nián)起市场进(jìn)入衰(shuāi)退交易主题，且(qiě)目前(qián)工业品整体仍处于衰退交(jiāo)易的中后场。”她(tā)称。

　　“从能源板块内部来看，前(qián)期(qī)原油价格的下行已触碰到中(zhōng)东(dōng)主要产油国(guó)的财(cái)政盈亏(kuī)平衡成本、页岩油(yóu)生产商边际产油成本(běn)、美国收储目标价位(wèi)，在美国页岩油(yóu)非常规能源(yuán)产量增(zēng)速(sù)持续不(bù)达预(yù)期的情况下，以沙特和(hé)俄罗斯主导的OPEC+主动减产再(zài)度(dù)推动原油供给约(yuē)束(shù)的兑现，在能源品的下行趋势中原(yuán)油的成本支撑、供应减(jiǎn)量率先(xiān)发生，价格也(yě)率先呈现震荡筑底(dǐ)的(de)迹(jì)象。”高明宇(yǔ)如(rú)是说。

　　而对(duì)于(yú)煤炭(tàn)而言，年(nián)初以来港口Q5500动(dòng)力(lì)煤(méi)均价1092元(yuán)/吨，仍(réng)远高于国(guó)内(nèi)三(sān)西主产区动力煤的边际到港成本900元/吨左右，在煤炭全行业(yè)利润丰(fēng)厚(hòu)的情况下(xià)供应有增无减，宽松的供需面(miàn)持续带动产业链各环节累库，价格下(xià)跌(diē)趋势(shì)明确(què)，亦对近期煤化(huà)工品种构成较大(dà)压制。

　　“今年年初以来，煤炭价格整体便(biàn)处于(yú)震(zhèn)荡下(xià)行的趋势(shì)中(zhōng)，原料煤炭成本端的支撑(chēng)弱化，使煤化工品种的(de)估值(zhí)中枢不(bù)断下移(yí)。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师刘书(shū)源表(biǎo)示，相(xiāng)较(jiào)于煤炭，原油整体为区间弱势震荡(dàng)的(de)走(zǒu)势，并未出现(xiàn)较大的单边走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工市场而言，本(běn)周持续走弱未见反转迹象(xiàng)。”方正中(zhōng)期(qī)期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)上海(hǎi)分(fēn)院负责人夏聪(cōng)聪解(jiě)释(shì)说，煤化工市场(chǎng)缺乏利(lì)好(hǎo)驱动，消息面无(wú)利好刺激，导(dǎo)致行情持(chí)续低(dī)迷。国内煤炭市场供应(yīng)存在保(bǎo)障，在进口煤增加的情况下，市场(chǎng)可流通(tōng)货源充裕(yù)，今年受(shòu)到天气因素(sù)的(de)影响，水电出力预(yù)计逐(zhú)步好转(zhuǎn)，电煤(méi)需求存在增加(jiā)，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍存在下调可能，成本端难(nán)以(yǐ)提供有力(lì)支撑。加之煤化工整体(tǐ)需求端不佳，高温(wēn)雨(yǔ)季部分区(qū)域需求受到影响。需求处于(yú)季节性淡(dàn)季(jì)，下(xià)游用煤企业库存水平偏高，价格承(chéng)压下行(xíng)，煤化工受到(dào)成本端(duān)的拖累(lèi)。

　　事实(shí)上，煤化(huà)工近(jìn)期的持续走(zǒu)弱也与(yǔ)宏观需求弱势以及自身品种的产能投放周期有关。

　　“根据前期调研，部(bù)分甲醇和尿素的终端工(gōng)厂，在经历疫情几年之(zhī)后，并(bìng)未(wèi)重启，所(suǒ)以(yǐ)终端产品的需求(qiú)并(bìng)没有因疫情(qíng)解(jiě)封后，出现(xiàn)显著恢复。叠加近期港口和坑口煤价加速下跌，导(dǎo)致煤(méi)化(huà)工品种(zhǒng)的估(gū)值中枢不断下(xià)移，难见反转。”刘书源称。

　　记者了解到，随着煤炭的大幅走弱，目前甲醇(chún)企(qǐ)业亏损较之前有(yǒu)所放大。“煤化(huà)工产业链上下(xià)游均弱化，尽(jǐn)管成本(běn)端松动，但煤化(huà)工品种(zhǒng)自(zì)身(shēn)表(biǎo)现同样(yàng)低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪(cōng)聪(cōng)表示，近期，甲醇期货价格(gé)创2020年10月份以来新低，现货(huò)价格同步走低，内(nèi)蒙地区报价跌破2000元/吨，价格(gé)下跌幅度大(dà)于原料端，利润修复过(guò)程中止(zhǐ)。“今年以来，从(cóng)甲醇成(chéng)本理论核算来(lái)看，行业整体处于不景气阶(jiē)段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲醇现货价格不断创(chuàng)下(xià)新低，部(bù)分(fēn)地区现货价格回到历史低位(wèi)，上游甲(jiǎ)醇(chún)生产企业整体利(lì)润(rùn)并没有随(suí)着煤价(jià)回落、采(cǎi)购成本下(xià)降(jiàng)而明(míng)显转好。“尤其是单一的(de)煤制甲醇企业(yè)，理论亏(kuī)损幅度较大，且(qiě)部分内地企业有传出(chū)因甲醇价格太低，出现停车或者降负的(de)消息，后续值(zhí)得持续关(guān)注这一(yī)问题。”刘(liú)书源如(rú)是(shì)说。

　　受访人士普遍认(rèn)为，短期，煤化工品种暂难走出弱周期的迹象。“经历过前几年的持(chí)续投产，国内甲醇(chún)和尿素(sù)的产能不断扩张，当前下游的需求难以(yǐ)匹配新增的产(chǎn)能，未来其价(jià)格可能在1—2年都维持较(jiào)低水平(píng)，从而开(kāi)启倒逼上(shàng)游降负或者去产能(néng)的阶段，后(hòu)续大(dà)概率是(shì)一个产能(néng)的上(shàng)下(xià)游再(zài)平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看(kàn)来，煤(méi)化(huà)工能否走(zǒu)出(chū)偏弱周期主要取(qǔ)决于需求的恢复情(qíng)况，下半年部(bù)分(fēn)品种面(miàn)临较大(dà)投产压(yā)力(lì)，进(jìn)口体(tǐ)量大的品种(zhǒng)将(jiāng)受(shòu)到低价进口货源的(de)冲击，中长期看，煤化工行情(qíng)难有起色，即(jí)使存在上涨，也表(biǎo)现为长期(qī)下跌(diē)后的反弹，而不是行情的反(fǎn)转。瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织>

　　油(yóu)制(zhì)强(qiáng)于煤制的可能性依然较大<瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织/p>

　　采访中记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，近期能(néng)源化工(gōng)（尤其是油化工）板(bǎn)块较为强势主要还是基于原料端(duān)的驱动。

　　据(jù)光大期(qī)货分析(xī)师杜冰沁(qìn)介绍(shào)，本(běn)周原油整体呈现先抑后(hòu)扬(yáng)的走势，受到供需(xū)基本面收紧的前(qián)景提振油价上涨，带动油化工板块表现较为坚挺(tǐng)。

　　“在本轮(lún)大宗商品多数(shù)下跌(diē)的行情中，原油尽管受到美国债(zhài)务上(shàng)限谈判陷(xiàn)入僵(jiāng)局带来的宏观情绪(xù)扰动(dòng)，但是沙特能源部(bù)长(zhǎng)发(fā)言力挺油(yóu)价和G7在(zài)其年度领(lǐng)导人会议上承(chéng)诺将加大力度(dù)打击俄罗斯逃避其(qí)石油和燃料出口(kǒu)价格上限的行为(wèi)都对于油价起(qǐ)到(dào)提振作(zuò)用。”杜冰沁表示，从基本面来看，下半年(nián)全球原油供(gōng)需将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月报预计今年全球需求同比(bǐ)增加220万桶/日，主要来自于中国需求复苏的持续；同(tóng)时美国(guó)宣布将在8月收储300万桶，叠加(jiā)美国即(jí)将进入夏(xià)季汽(qì)油消费旺季。“原油维持强势从成本端带(dài)动油(yóu)化(huà)工整体强于煤化(huà)工。”她(tā)称。

　　目前来看，油化工(gōng)较煤化工(gōng)较强的(de)关键原因还(hái)是在于(yú)原料端(duān)。在杜冰沁(qìn)看来(lái)，本周EIA和(hé)API商业原油(yóu)库存(cún)超预期大(dà)幅下降，主要(yào)源自原油进口的大幅下(xià)降和随(suí)着出(chū)行旺(wàng)季来临显(xiǎn)著(zhù)增长的需求；包括汽油和精(jīng)炼油在内的成品(pǐn)油库存均出现(xiàn)不同程度的(de)下降，同时汽、柴油表需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽(jǐn)管短期(qī)俄罗斯减产不(bù)及预期(qī)，但沙特能源部长(zhǎng)发言力挺油(yóu)价(jià)，市场(chǎng)计价OPEC+可能在6月4日(rì)的会议(yì)上(shàng)考虑进一(yī)步减产，叠加美国的(de)收储(chǔ)均将收紧下半年全(quán)球原油平(píng)衡表。但(dàn)在美国债务上(shàng)限谈判达成一(yī)致(zhì)前，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性仍然(rán)会(huì)影响(xiǎng)市场情(qíng)绪。”杜冰沁认为，短期(qī)市场需关(guān)注美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此(cǐ)，申万期(qī)货(huò)能化高级分析师(shī)陆甲明认为(wèi)，6月份OPEC+的(de)月度会议将(jiāng)近。考(kǎo)虑目(mù)前油价(jià)被(bèi)市场接受(shòu)度提升，预计6月(yuè)化(huà)工品市场对标的原油成本将基本维持5月平均价(jià)格水(shuǐ)平。因此(cǐ)，预计6月(yuè)OPEC+会议可能不会有动作。“考虑目(mù)前(qián)油价被市场接(jiē)受度提(tí)升(shēng)。预计(jì)6月化(huà)工品(pǐn)市场对标的原油成(chéng)本将基本维持5月平均(jūn)价格水平。”陆甲明说。

　　实际上(shàng)，5月份(fèn)至(zhì)今(jīn)，国内石脑油(yóu)制的聚乙(yǐ)烯生产毛利(lì)，已经从500多元/吨(dūn)，逐步(bù)跌落至-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下跌，但由于(yú)聚乙(yǐ)烯(xī)自身现(xiàn)货价格表现更弱(ruò)，因而以(yǐ)原油(yóu)折(zhé)算成(chéng)本的(de)加工利润反而出现(xiàn)了下降。

　　“展望后(hòu)市(shì)，原(yuán)油供应端的利好已(yǐ)进(jìn)入兑现(xiàn)期。”高明宇认为，OPEC及俄罗(luó)斯的减产已在原(yuán)油及(jí)成品油(yóu)发运船期中有所体现。“加拿大野火蔓延造成的(de)31.9万桶/天减产及3月末起暂停(tíng)的伊拉克45万桶/天(tiān)北(běi)向原油出口仍未恢复，亦对本无弹性的原(yuán)油供(gōng)应构(gòu)成扰动(dòng)。且近(jìn)期沙特(tè)能源部长再次对原(yuán)油市场做空者发出警告，面对(duì)欧美银行(xíng)业危(wēi)机和美国债务上限谈判带来的需(xū)求端不确定性(xìng)，不排(pái)除(chú)OPEC+在(zài)6月4日(rì)会议再次减产的(de)小概(gài)率事件发(fā)生，二季度起的基准去库预期仍将为原(yuán)油(yóu)带来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品(pǐn)表现中，油制强(qiáng)于煤制(zhì)的可能(néng)性依然较大。”陆甲明表示(shì)，原料价格表现上，目前(qián)国内煤炭供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价(jià)格下行的趋势依然存(cún)在(zài)。原油方面，夏季是成品油消(xiāo)费(fèi)高峰，因(yīn)此油价往往容易获得支撑。因(yīn)此(cǐ)，成本端强弱反差(chà)或依然存(cún)在。

　　同样，在(zài)高明(míng)宇看来，在国内动力(lì)煤市场(chǎng)中(zhōng)下(xià)游库(kù)存有(yǒu)效去化，或(huò)低价格刺激内产(chǎn)、进(jìn)口(kǒu)兑(duì)现减量预期之(zhī)前，油化工结(jié)构(gòu)性(xìng)强于煤化(huà)工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织