金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来(lái)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能(néng)是因为一季(jì)度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度(dù)和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持(chí)在(zài)低位。

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