在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被(bèi)视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防御性(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别xìng)股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别显了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subrama定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别nian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开(kāi)始。

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