5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息(xī)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持(chí)续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的(de)落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年(nián)以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复(fù)苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或(huò)继(jì)续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也可能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数(shù)专(zhuān)业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力的(de)人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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