财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债(zh巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么ài)券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后(hòu)的(de)市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约(y巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么uē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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