近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入(rù)降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号(jùn)涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋(qū)于(yú)宽(ku0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号ān)松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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