在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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