周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数'>中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回(huí)调(diào)带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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