个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)正在(zài)获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)能(néng)够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客户(hù)提(tí)供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合自(zì)身的(de)养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意_D是什么意思，_3是什么意思公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置(zhì)的全周期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方案(àn)、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位(wèi)，通过上门(mén)服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的(de)投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两(l_D是什么意思，_3是什么意思iǎng)个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投资的(de)增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资(zī)金具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一(yī)定的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构(gòu)可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加(jiā)可为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老(lǎo)规划(huà)业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述(shù)负责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需(xū)要(yào)分别(bié)在银行端(duān)、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激(jī)了(le)不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态_D是什么意思，_3是什么意思化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富(fù)管理服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层(céng)可(kě)投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可能面(miàn)临(lín)的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人群(qún)养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需(xū)求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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