周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过(gu2升是多少斤啊 2升是多少毫升ò)1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电2升是多少斤啊 2升是多少毫升价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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