尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机(jī)构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么(me)今(jīn)年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议(yì)关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势(shì女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗)。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的(de)需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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