5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久shí)间，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较(jiào)多的(de)细(xì)分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时(s奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久hí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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