“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息的(de)几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续(xù)下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业(yè)主要(yào)集中在教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)减少，与制造业(yè)目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加(j建军是哪一年iā)，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随(suí)着美(měi)国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决定进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互(hù)争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们(men)左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻(wén)发(fā)布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说(shuō)，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的(de)数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的(de)整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价(jià)终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意(yì)社商品行情(qíng)分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天建军是哪一年(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四(sì)大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮(lú建军是哪一年n)胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而(ér)内(nèi)销市场需(xū)求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端(duān)构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开(kāi)始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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