今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十(shí)大(dà)成日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指数(shù)投资(zī)部(bù)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国(guó)家(jiā)战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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