今年A股市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)的(de)推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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