近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号(hào)”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文(wén)化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了备(bèi)受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表(b幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班iǎo)演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信(xìn)息(xī)发(fā)现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族(zú)网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团(tuán)、泽(zé)时投资的(de)战略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和游族(zú)网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融(róng)资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关键一(yī)子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺(yì)股权(quán)也(yě)发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了(le)对笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边大笑(xiào)一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资(zī)合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面(miàn)最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百(bǎi)年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历(lì)程要(yào)短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投(tóu)资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复(fù)合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创作的不确(què)定(dìng)性、观众审(shěn)美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等重要舆(yú)情(qíng)事件(jiàn)等(děng)，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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