A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗截(jié)至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危(wēi)。值得(鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗dé)注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的(de)乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等(děng)数据计(jì)算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市(shì)值(zhí)之首，得益于(yú)当时基建大(dà)发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年，直到(dào)2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的(de)终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前(qián)美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国(guó)经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的(de)中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力，正在从传统管道运(yùn)营商(shāng)向数字科技(jì)领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的(de)三(sān)大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后(hòu)极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全(quán)通教(jiào)育等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的(de)结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司的陨落(luò)大部(bù)分主要是由于行业(yè)景气度变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前(qián)市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务(wù)数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收(shōu)入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收(shōu)入规(guī)模(mó)实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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