北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的(de)老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了(le)来自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多的(de)，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会(huì)的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前(qián)景。中国(guó)将会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中国(guó)公司(sī)进行过(guò)投(tóu)资部(bù)署，不过投资对(duì)象均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没有问题的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜(yí)的价格买到(dào)一些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便有(yǒu)一些(xiē)不(bù)确定因(yīn)素的(de)影响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而(ér)且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先(xiān)考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱，时代财(cái)经参考了上市(shì)公司最(zuì)新（截(jié)至5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了(le)估值相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时也(yě)在(zài)重金(jīn)押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司进(jìn)行了(le)剔(tī)除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率(lǜ)，所以或(huò)还需(xū)要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润(rùn)复合年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差(chà)距最大的是(shì)主营集(jí)成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露(lù)露杏仁(rén)露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为2阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱2.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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