编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检(ji昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名ǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了(le)新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力(lì)、昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合(hé)同的(de)配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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