5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下(xià)半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也(yě)有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了(le)银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的(de)预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得(dé)各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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