北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们(men)去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思(sī)维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险已经是(shì)一(yī)家(jiā)技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良贷款等(děng)一系(xì)列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营 陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌p>

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(q陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌íng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对(duì)是(shì)世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的(de)部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文化(huà)和(hé)历史。我们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的(de)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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