近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本(běn)青(qīng)睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化(huà)，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得(dé)到游(yóu)族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对(duì)外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存(cún)续(xù)的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有(yǒu)业内人(rén)士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速发(fā)展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化(huà)做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他(tā)个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常(cháng)严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波(bō)梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视(shì)频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可以占到(dào)公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短(duǎn)得(dé)多(duō)也(yě)快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视(shì)榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出(chū)“一(yī)家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速(sù)增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本(běn)为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心(xīn)原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这个行业(yè)中(zhōng)的(de)其(qí)余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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