在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基(jī)金资产净值低(dī)于(yú)五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放日(rì)临近，为了(le)应对基金(jīn)集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的(de)投资(zī)策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开(kāi)放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能(néng)打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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