随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金，其(qí)中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济(jì)相关的(de)基金和(hé)股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适(shì)当增(zēng)加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来(lái)持(chí)续关注以下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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